دليل الأسبوع : انقسام داخل الفيدرالي، صفقات الرسوم الجمركية، سيلٌ من نتائج الشركات الأميركية، وتركيز على بيانات الوظائف الأميركية

أخبار الرسوم الجمركية ستتدفق بكثافة، لكن هل ستؤثر في الأسواق؟
كانت العناوين المرتبطة بالرسوم الجمركية حتى يوم الأحد لافتة؛ إذ مُدّد تعليق الرسوم بين الولايات المتحدة والصين 90 يوماً إضافية، بينما أبرمت الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي اتفاقاً يحاكي نموذج الصفقة الأميركية اليابانية الأسبوع الماضي. سيواجه مُصدّرو الاتحاد الأوروبي الآن تعريفة بنسبة 15 % فقط عند البيع لمشترين أميركيين، وهي نسبة أكثر ودّية بكثير من 30 % سابقاً، مقابل تعهّد بروكسل بشراء طاقة أميركية بقيمة 750 مليار دولار واستثمارات أخرى بنحو 600 مليار دولار. يشير تدفّق هذه الأخبار ، من تمديد الهدنة مع الصين وإبرام الاتفاق مع الاتحاد الأوروبي ، إلى بيئة داعمة للأسواق، ما يمنح اليورو مزيداً من الزخم الذي بدأ بالفعل في أسواق الصرف، ويعزّز احتمالات الصعود في الأسهم الأوروبية كذلك.

بالنسبة للدول التي ما زالت تسعى لبلوغ حدّ تعريفة نهائي عند 15 % على صادراتها إلى الولايات المتحدة، تُظهر التجارب مع إندونيسيا واليابان أنّ العامل الحاسم هو الالتزام بإنفاق استثماري ضخم. سيروّج ترامب ذلك للناخبين الأميركيين بوصفه انتصاراً هائلاً، لذا يُتوقع أن يُدلي ببيان إلى الأمة قريباً.

ويبقى التوصل إلى اتفاق دائم بين الولايات المتحدة والصين مسألة أكثر تعقيداً؛ فإلى جانب اختلال الميزان التجاري، يتوقَّع أن يتضمّن أي اتفاق شامل التزام بكين بإنفاق استثماري هائل.

أسهم الصين وهونغ كونغ تقود المكاسب في يوليو

يجتمع المكتب السياسي الصيني (24 عضواً) لوضع خطط لبقية عام 2025. توقّعات السوق لمبادرات قوية جديدة متواضعة، فيما تبدو السلطات راضية بالحفاظ على الوضع الراهن مع تجاوز مؤشرات النمو لأهداف السياسات. أداء أسواق الأسهم في الصين وهونغ كونغ كان لامعاً في يوليو، وربما يَعدّه صانعو السياسات تصويتاً على تزايد الثقة في المسار الاقتصادي الصيني.

المصارف المركزية تحت المجهر هذا الأسبوع

نتابع اجتماعات بنوك مركزية في مجموعة العشر: الاحتياطي الفيدرالي الأميركي (تثبيت)، بنك كندا (تثبيت) وبنك اليابان (تثبيت). أما في أميركا اللاتينية والأسواق الناشئة فلدينا قرارات في جنوب أفريقيا (خفض 25 نقطة أساس متوقَّع)، تشيلي (خفض 25 نقطة)، كولومبيا (خفض 25 نقطة)، والبرازيل (بلا تغيير).

خلافات داخل صفوف الاحتياطي الفيدرالي

قد يكون اجتماع بنك اليابان مهماً لمتداولي الين ونيكاي 225، إلا أن الأنظار ستتجه على الأرجح لاجتماع الفيدرالي الأربعاء مع كونه حدثاً منخفض التأثير نسبياً على الأسواق الأميركية. يُتوقع معارضة كلٍّ من كريس والر وميشيل بومان بالتصويت لصالح خفض 25 نقطة أساس، في إشارة رمزية إلى تنامي الانقسام داخل اللجنة التي كانت موحّدة في السابق وربما إن جاز القول أصبحت مسيّسة.

رغم الخلافات، سيؤكد جيروم باول أن المجلس سيقيّم البيانات المقبلة طوال الصيف. وبما أن المتداولين يرون خفضاً في اجتماع سبتمبر مرجّحاً، فإن قراءتي الوظائف غير الزراعية (31 يوليو و5 سبتمبر) وبياني التضخم (12 أغسطس و11 سبتمبر) قبل ذلك الموعد تكتسب أهمية إضافية.

سيل من نتائج الشركات الأميركية والأوروبية على الأجندة

إنه الأسبوع الأضخم في موسم أرباح الشركات الأميركية: 38 % من القيمة السوقية لمؤشر S&P 500 تعلن نتائجها، تشمل آبل، ميتا، أمازون ومايكروسوفت، إضافة إلى شركات مفضّلة لدى المتداولين الأفراد مثل كوينبيس وروبلوكس. يتطلّع المتداولون لأن تواصل هذه الأسماء البناء على موسم أرباح قوي في الربع الثاني حتى الآن، وهو عامل دعم الزخم الصعودي وسلسلة القمم القياسية في S&P 500 وناسداك 100 وخفض تقلبات الأصول.

حتى الآن، أعلنت ثلث شركات S&P 500، ورفعت نحو 40 % منها توجيه الأرباح—نسبة تفوق بكثير ما رأيناه في الربع الأول. وتجاوزت 83 % من الشركات تقديرات المحللين لربحية السهم بفارق متوسط قدره 6.9 %.

تقرير الوظائف غير الزراعية الحدث الرئيسي للأسبوع

تتدفق البيانات الاقتصادية بوتيرة عالية، مع تركيز خاص على سوق العمل. يتوقع إجماع السوق إضافة 109 ألف وظيفة في يوليو (النطاق بين صفر و170 ألف)، مع احتمال مرتفع لتعديلاتٍ هبوطية لقراءتي الشهرين السابقين. يُرجَّح ارتفاع معدل البطالة إلى 4.2 %، فيما يُرصد نمو متوسط الأجور عند 3.8 % مقارنة بـ3.7 %. تسعّر مقايضات معدلات الفائدة الأميركية خفضاً بـ25 نقطة أساس في اجتماع سبتمبر بنسبة 64 %. قراءة دون 100 ألف وظيفة مع مراجعات سلبية و4.2 % بطالة قد ترفع الاحتمال إلى 70 %. سيتحدَّد مسار الدولار بعائد سندات الخزانة لأجل عامين، الأكثر حساسية لتغير توقعات الخفض. أما S&P 500 وناسداك 100 فسيرحّبان بقراءة بين 100‑120 ألف، إذ يجمع ذلك بين نمو وظائف «مقبول» وتزايد رهانات الخفض وهي وصفة مثالية للبيئة الاستثمارية غولديلوكس. إلى جانب NFP، يتابع المتداولون داخل الولايات المتحدة تقرير فرص العمل (JOLTS)، إعانات البطالة الأسبوعية ومؤشر كلفة التوظيف للربع الثاني، إضافة إلى نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني وبيانات ISM للتصنيع.

مؤشر أسعار المستهلك الأسترالي للربع الثاني سيقود توقعات خفض أغسطس

في أستراليا، يُتوقع أن يسجل المتوسط المعدل لمؤشر أسعار المستهلك 0.7 % فصلياً (2.7 % سنوياً) يوم الأربعاء. النتيجة ستعكس استمرار تراجع الضغوط السعرية، لكنها ستظل أعلى قليلاً من توقعات بنك الاحتياطي الأسترالي عند 2.6 %، ومع تسعير الأسواق لخفض 25 نقطة في 12 أغسطس على أنه أمر محسوم، يبدو أننا بحاجة إلى قراءة عند أو فوق 3 % لإضعاف قناعة السوق بالخفض. وفي أوروبا، قد يحوز التضخم الأولي لشهر يوليو (الجمعة) اهتمام حاملي مراكز اليورو؛ فبعد أن أشار البنك المركزي الأوروبي الأسبوع الماضي إلى أن عتبة الخفض القريب باتت أعلى، نحتاج ربما إلى مفاجأة هبوطية قوية عن إجماع 1.9 % سنوياً كي يُنظر إلى اجتماع سبتمبر كحدث «حي» في تقديرات الأسواق.